JAKARTA – Pergerakan nilai tukar mata uang Garuda kembali berada dalam tekanan hebat, merosot dan menembus level psikologis baru di hadapan keperkasaan dolar Amerika Serikat (AS). Kondisi depresiasi yang terus berlanjut ini memicu tanda tanya besar di kalangan pelaku pasar, akademisi, hingga pemangku kebijakan, mengingat narasi makroekonomi domestik selama ini selalu diklaim berada dalam kondisi sangat solid. Merespons tren fluktuasi ini, muncul sorotan tajam terkait anomali pergerakan pasar; saat rupiah melemah lagi, Purbaya: tidak masuk akal jika fundamental aman seratus persen tanpa ada celah kerentanan yang terabaikan.
Pernyataan kritis ini membuka ruang diskursus baru bahwa klaim stabilitas indikator makro—seperti inflasi yang terkendali dan pertumbuhan ekonomi di atas 5 persen—tidak selalu berbanding lurus dengan stabilitas nilai tukar di lapangan.
Mencari Titik Lemah di Balik Klaim “Fundamental Kuat”
Sebagai Ketua Dewan Komisioner Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) dan ekonom senior, Purbaya Yudhi Sadewa menyoroti bahwa pasar valuta asing (valas) adalah cermin paling jujur dari persepsi risiko investor. Jika indikator domestik benar-benar kokoh tanpa cela, seharusnya Rupiah memiliki daya tahan (resiliensi) yang mumpuni dalam menahan guncangan eksternal.
“Logika ekonominya sederhana. Menanggapi fakta bahwa rupiah melemah lagi, Purbaya: tidak masuk akal jika fundamental aman sepenuhnya. Pasti ada faktor ketidakseimbangan antara pasokan ( supply) dan permintaan ( demand) dolar di pasar domestik kita. Apakah itu dari repatriasi dividen yang tinggi atau aliran modal keluar, hal ini harus segera diidentifikasi titik kebocorannya secara transparan,” urai seorang analis pasar uang dari sekuritas terkemuka di Jakarta, mengamini pandangan tersebut.
Tiga Pemicu Tersembunyi Tekanan Terhadap Rupiah
Dalam membedah kejatuhan Rupiah di tengah fundamental yang diklaim kuat, para ekonom merangkum tiga faktor utama yang beroperasi di balik layar:
-
Divergensi Kebijakan Suku Bunga (The Fed): Bank sentral AS terus menahan suku bunga acuan (Higher for Longer) untuk memerangi inflasi domestiknya. Hal ini membuat instrumen investasi di AS jauh lebih menarik, memicu capital outflow (arus modal keluar) secara masif dari pasar Surat Berharga Negara (SBN) di Indonesia.
-
Siklus Puncak Kebutuhan Dolar Korporasi: Memasuki kuartal kedua, banyak perusahaan multinasional di Indonesia melakukan repatriasi (pengiriman kembali) dividen ke negara asalnya. Permintaan dolar korporasi yang membeludak dalam waktu singkat ini otomatis menguras likuiditas valas di dalam negeri.
-
Ketergantungan Impor Bahan Baku: Fundamental ekonomi makro yang tumbuh positif ternyata masih ditopang oleh tingginya impor bahan baku dan barang modal untuk industri manufaktur. Kebutuhan bayar impor dalam kurs dolar terus menekan posisi Rupiah dari hari ke hari.
Urgensi Intervensi Ganda dan Reformasi Struktural
Menghadapi situasi yang semakin pelik ini, langkah intervensi tunggal melalui operasi moneter Bank Indonesia (BI) di pasar spot dan Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF) dinilai tidak lagi cukup untuk jangka panjang. Pemerintah dituntut untuk melakukan reformasi struktural, khususnya mendorong eksportir agar menahan Devisa Hasil Ekspor (DHE) lebih lama di dalam negeri. Sinergi kebijakan antara otoritas moneter dan fiskal kini menjadi kunci utama agar pelemahan Rupiah tidak merembet menjadi krisis inflasi barang impor ( imported inflation) yang akan membebani daya beli masyarakat luas.
Baca juga berita update lainnya disini: https://nakarimedia.com/
Baca juga berita update lainnya disini: https://binarnesia.com/
